Исходные допущения для финансовой модели можно классифицировать по направлениям:
- • Макроэкономика,
- • Финансирование,
- • Структура продуктов,
- • Клиентская сеть,
- • Проектные расходы (CAPEX),
- • Динамика продаж,
- • Операционные доходы и расходы,
- • Учет и налогообложение,
- • Оценка эффективности.
Исходные допущения используются при расчете прогнозов для денежного потока проекта.
В идеальной ситуации макроэкономические допущения для модельного прогнозирования следует брать из объективных источников, не связанных со спонсорами. Например, абсолютное большинство крупных банков проводят общие экономические исследования и получают соответствующие прогнозы, которые могут быть использованы в процессе финансового моделирования проекта.
Финансовое моделирование для проектного финансирования хотя и рассматривается с учетом денежного потока, а не бухгалтерских показателей, но обычно бывает необходимо приложить бухгалтерский отчет к модели (то есть отчет о прибылях и убытках и бухгалтерские балансы для каждого периода).
Наличие бухгалтерского баланса — это хороший способ контроля ошибок в модели: если он не сходится, то где-то закралась ошибка.
Наиболее важные различия между бухгалтерским учетом и расчетом денежного потока проекта определяются капитализацией и последующей амортизацией проектных расходов.
Очень часто корпоративные налоговые платежи перечисляются в конце периода, а это значит, что существует разрыв между датой начисления и непосредственно датой выплаты. Следовательно, финансовая модель обязательно должна показывать и налоговые расчеты в отчете о прибылях и убытках, и суммы платежей в расчетах денежного потока на эти даты.
Стандартный расчет доходности собственного капитала обычно основывается на расчете денежного потока с учетом:
- • времени внесения денежных средств
- • графика дивидендных выплат
Важно не когда проектная компания получает прибыль, а когда она выплачивается инвесторам в виде компенсации.
Чтобы измерить доход инвесторов от вложений в различные периоды времени, необходимо привести его к общему основанию путем дисконтирования расчетов.
В основном используют две взаимосвязанные величины: чистую текущую стоимость NPV денежного потока и внутреннюю ставку доходности IRR, которые определяют стоимость будущей прибыли.
Финансовая модель также должна обладать определенной гибкостью, которая позволит просчитать серию различных вариантов (сценарии развития), учитывающих воздействие изменений в ключевых входных допущениях для базового сценария при первоначальном рассмотрении проекта.
Эти варианты могут включать расчет коэффициентов покрытия и доходности в зависимости:
- • от перерасхода бюджета;
- • платежей по заранее оцененным убыткам;
- • длительных простоев и меньшей загруженности;
- • уменьшения объемов продаж или объемов использования проекта;
- • уменьшения продажной цены;
- • цены продажи на уровне точки безубыточности;
- • более высоких расходов топлива и сырья;
- • более высоких операционных расходов;
- • увеличения проектных выплат;
- • изменения курсов валют.
В итоге, анализ чувствительности рассматривает финансовые последствия альтернативных вариантов финансового и коммерческого рисков для проекта, который не обеспечивает прогнозируемых производственных показателей.
Также обычно проводят «комбинированный анализ критических точек», чтобы определить результат одновременного воздействия нескольких неблагоприятных факторов, это называется «сценарным анализом».
LLC PETRANELLI ® помогает в составлении финансовых моделей и экспертизе действующих, с последующей доработкой, на основе методических рекомендаций ведущих банков, государственных структур и международной аудиторской практики.
Мы готовы предоставить поддержку при принятии стратегических решений, привлечении финансирования, реструктуризации задолженности.
Проекты в области финансового моделирования выполняет команда профессиональных оценщиков и аналитиков с опытом работы более 10 лет, с привлечением ведущих специалистов в области налогов, права, технического аудита. Руководители таких проектов имеют более чем 15-летний опыт финансового консультирования и отраслевую специализацию.
